A ZF Friedrichshafen AG melhorou o seu desempenho operacional no exercício de 2025 e superou as projeções para lucro operacional e fluxo de caixa. A margem EBIT ajustada - orientada de 3.0% para 4.0% - passou de 3.5 % em 2024 para 4.5%, correspondendo ao EBIT ajustado de 1.7 bilhão de euros (2024: 1.5 bilhão de euros). O fluxo de caixa livre ajustado, orientado em mais de 500 milhões de euros, atingiu 1,4 bilhão de euros (2024: 305 milhões de euros). As vendas totalizaram 38,8 bilhões de euros (2024: 41,4 bilhões de euros). Apesar da volatilidade macroeconômica e da dinâmica moderada do mercado global, isto representa um crescimento orgânico de 0,6%. Como parte de suas decisões estratégicas, a ZF também encerrou vários projetos de mobilidade elétrica não lucrativos antes do previsto. Embora o efeito pontual tenha gerado prejuízo contábil, a medida amplia a flexibilidade estratégica da empresa.

"Operacionalmente, ultrapassamos as metas de 2025. O fato de que nosso programa de eficiência está ganhando força nos incentiva a manter o curso. O desempenho e a rentabilidade têm prioridade sobre as vendas e o tamanho. Mas também sabemos que continuar nosso caminho ascendente exigirá foco total e o máximo esforço em todo o Grupo", disse Mathias Miedreich, CEO da ZF na apresentação anual de resultados, em Friedrichshafen. "Os números refletem o nosso passado, enquanto a nossa dinâmica de negócios aponta para o nosso futuro. Vamos reconstruir constantemente o nível de rentabilidade que os nossos acionistas - e nós mesmos – esperamos “. 

Miedreich delineou três prioridades destinadas a reforçar a competitividade da ZF a longo prazo: reforçar a posição financeira da empresa através de rdívida disciplinadae melhoria operacional; investimento orientado em domínios estratégicos fundamentais; e construção de uma estrutura organizacional e cultura mais ágil que permita decisões rápidas e orientadas para o mercado. “Reduzir nossos passivos financeiros continua sendo nossa principal prioridade”, enfatizou. “Cada euro economizado em juros reforça a nossa resiliência e expande o âmbito financeiro para prosseguir iniciativas de valorização”.

Em 2025, a ZF reduziu as suas obrigações financeiras em cerca de 250 milhões de euros, reduzindo a dívida líquida para 10,2 bilhões de euros, apesar de um ambiente difícil. “Essa desalavancagem é um importante sinal de estabilidade e confiança para colaboradores, clientes e mercados de capitais”, disse o CFO Michael Frick.” Continuaremos essa trajetória de redução da dívida orgânica, complementada com receitas de desinvestimentos seletivos”.

O realinhamento estratégico avança

ZF continuou seu reposicionamento estratégico ao longo do ano passado. Um passo fundamental foi a venda do negócio de Advanced Driver Assistance Systems (ADAS) para a Harman Inc., líder norte-americana em eletrônica embarcada, com um valor de 1,5 bilhão de euros. A operação - que deverá encerrar no segundo semestre de 2026 - está sujeita a aprovações regulamentares. Além disso, a ZF estabeleceu o seu negócio de energia eólica como uma unidade autônoma para reforçar a sua agilidade de mercado e criar opções estratégicas.

Outro marco significativo veio no ano passado: a ZF chegou a um acordo com representantes dos colaboradores para reestruturar a Divisão de tecnologia de Powertrain Elétrico(E) de forma independente. A divisão continuará a ser parte integrante da ZF, com o reforço da sua competitividade e o desenvolvimento do seu portfólio de produtos. O desempenho operacional melhorou substancialmente ao longo do ano e está alinhado com o plano de reestruturação, que continua em 2026. Os colaboradores estão contribuindo significativamente para a redução de custos através da diminuição de jornada de trabalho e concessões salariais temporárias. “Não são tempos fáceis”, observou Miedreich. “Mais uma razão para agradecer aos nossos colaboradores o seu espírito de equipe e o seu forte compromisso em colocar a ZF de volta em um caminho claro para o sucesso”.

No âmbito da reestruturação da Divisão E, a ZF acordou com vários clientes encerrar alguns projetos antes do previsto. Devido ao ritmo de crescimento mais lento do que o esperado da mobilidade elétrica, estes programas não teriam alcançado a rentabilidade esperada. A decisão resulta em uma baixa pontual de aproximadamente 1,6 bilhão de euros. Esta é a principal razão pela qual a ZF reporta um prejuízo contábil de cerca de 2,1 bilhões de euros para o exercício de 2025.

"As reduções de custos em projetos não rentáveis são um efeito pontual no nosso balanço de 2025. Mas eles removem o peso de nossa da operação para a trajetória futura", disse o CEO Miedreich. Novos contratos relevantes de alto volume - como o contrato do grupo BMW para a continuação do fornecimento e desenvolvimento da transmissão automática de oito velocidades da ZF (8HP), incluindo variantes eletrificadas - demonstram a forte confiança que os clientes depositam nas tecnologias ZF e a sua importância para a mobilidade futura, de baixa emissão e aberta a tecnologias. Isto é igualmente válido para o negócio de Soluções para Chassis, em que os clientes nacionais e internacionais dependem fortemente dos sistemas ZF.

O realinhamento abrangente da empresa também se reflete em seus números de colaboradores. Em 31 de dezembro de 2025, ZF empregava 153.153 pessoas em todo o mundo (2024: 161.631), um declínio de 5%. Na Alemanha, a força de trabalho também diminuiu pouco mais de 5%, para 49.210 (2024: 52.027). A ZF continua no caminho certo para cumprir a meta anunciada em julho de 2024 de reduzir sua força de trabalho na Alemanha entre 11 a 14 mil posições. A empresa está reduzindo a capacidade de pessoal como planejado, integralmente de forma voluntária através de desligamentos voluntários, pacotes de desligamento, programas de aposentadoria parcial e redução da jornada de trabalho.

Principais dados de 2025 e atividades de financiamento

No ano fiscal de 2025, a ZF gerou vendas do Grupo de 38.8 bilhões de euros (2024: 41.4 bilhões de euros), um declínio nominal de aproximadamente 6%.  Desconsiderando M&A (fusões e aquisições) e efeitos cambiais, as vendas aumentaram aproximadamente 0,6% organicamente. "O cenário geral não mudou: não observamos nenhuma recuperação ampla da demanda. Temos de atuar num ambiente sem um crescimento significativo do mercado. Isso requer maior rentabilidade. Este continua a ser o nosso foco, juntamente com a geração de fluxos de caixa para redução de endividamento ", disse CFO Frick.

O EBIT ajustado atingiu 1,7 bilhão de euro (2024: 1,5 bilhão), o que corresponde a uma margem EBIT ajustada de 4,5% (2024: 3,5%). O fluxo de caixa livre ajustado, excluindo as atividades de M&A, totalizou 1,4 bilhão de euros (2024: 305 milhões de euros). Devido aos efeitos pontuais, o rendimento líquido foi negativo em 2,1 bilhões de euros. O índice de capital próprio foi de 13,3%.

Os investimentos em pesquisa e desenvolvimento (P&D) somaram 3,3 bilhões de euros (2024: 3,6 bilhões de euros). Devido a vendas mais baixas, o índice de P&D manteve-se em 8.6% (inalterado em relação a 2024), colocando a ZF uma vez mais entre os 20 principais investidores de P&D empresariais da Europa em 2025. As despesas de capital totalizaram 1,8 bilhão de euros (2024: 2,3 bilhões de euros), o que corresponde a uma taxa de capex de 4,6% (2024: 5,4%).
Um elemento-chave para reforçar o fortalecimento da base financeira da ZF é a estratégia de financiamento a médio e longo prazo da empresa. Em fevereiro de 2026, a ZF realizou com sucesso a emissão de um título de dívida de 1 bilhão de euros com um prazo de seis anos e um cupom de 5.5%. A demanda dos investidores foi excepcionalmente forte, com o livro de ofertas atingindo volume seis vezes maior. 

“Este é um voto claro de confiança dos mercados de capitais na estratégia, qualidade de crédito e caminho de transformação da ZF”, enfatizou CFO Frick. "A transação representa um marco importante na nossa estratégia de financiamento. Garantimos uma maturidade mais longa a uma taxa de juros mais baixa. Ao refinanciar proativamente os vencimentos futuros, aumentamos a flexibilidade financeira e aumentamos a previsibilidade do planejamento”. 

Perspectivas para 2026: Os mercados permanecem moderados

A ZF acredita que a conjuntura econômica mundial em 2026 se mantenha marcada pela incerteza e, em particular no setor dos veículos comerciais, pela demanda que permanece baixa. Consequentemente, a empresa não prevê um aumento significativo das vendas em comparação com 2025 e estima vendas do Grupo superiores a 38 bilhões de euros, a taxas de câmbio estáveis. Assumindo mercados de vendas e compras estáveis, e com disciplina de custos contínua, a ZF considera uma margem de EBIT ajustada de 4.0 para 5.0% alcançável. Prevê-se que o fluxo de caixa livre ajustado (excluindo os efeitos de M&A (fusões e aquisições) exceda 1bilhão de euros. 

Durante a apresentação dos resultados, o CEO Mathias Miedreich também abordou os obstáculos políticos e regulatórios: "Os fatores locais continuam a pesar sobre nós. Esperamos que Berlim apresente uma nova agenda de reformas. E esperamos que Bruxelas seja clara em relação à legislação de CO2 aplicável à frota. A Comissão Europeia sinalizou maior flexibilidade, mas seguem com uma trajetória que pode gerar conflitos com a política industrial. Precisamos urgentemente de ajustes, especialmente no que diz respeito aos híbridos plug-in, que são uma tecnologia chave de transição. Elas reduzem a ansiedade da autonomia, apoiam a mobilidade elétrica e ajudam a proteger os empregos". 

Key figures at a glance:

* Números do ano anterior reformulados

Marta de Souza - MM Editorial <marta@mmeditorial.com.br>