Um estudo inédito realizado pelo Centro de Empreendedorismo e Novos Negócios da Escola de Administração de Empresas de São Paulo da Fundação Getulio Vargas (FGVcenn), em parceria com a IE University e com a Grant Thornton, revela que o Empreendedorismo por Aquisição se consolidou como uma forma alternativa de se empreender na América Latina. Nessa modalidade de empreendedorismo, em vez de iniciar uma startup ou empresa do zero, os potenciais empreendedores adquirem uma empresa de pequeno ou médio porte já existente com o apoio de investidores e a fazem crescer com a adoção de uma gestão empreendedora, misturando empreendedorismo com Private Equity.

Também conhecidos como Search Funds, por conta do veículo de investimento constituído na hora de adquirir a empresa-alvo, a prática já está presente na América Latina há 20 anos, mas tem crescido significativamente desde 2016. O primeiro Search Fund a ser levantado e ter um ciclo de vida completo na região foi o Altos Andes, fundado por Luis Felipe Lehuedé Grob em Santiago do Chile. Começou a operar em 2003 e, em um ano, adquiriu a Glasstech, fabricante de cristais, vendida em 2009. Algumas outras tentativas aconteceram também no Brasil, mas acabaram resultando em Club Deals.

Dos 211 Search Funds tradicionais estabelecidos mundialmente fora dos Estados Unidos e Canadá até o momento, 82 tiveram lugar na América Latina (39%), sendo 37 no México, 24 no Brasil e outros 21 na Colômbia, Chile, República Dominicana, Argentina, Guatemala, Peru e Paraguai (Kolarova, Kelly, Simon e Johnson, IESE, 2022). Se arredondarmos os dados, a Europa representava, em 2022, aproximadamente 50% do mercado internacional de Search Funds, seguida de perto pela América Latina representando aproximadamente 40%, com o resto do mundo configurando apenas 10%. Se consideramos somente as economias em desenvolvimento, os Search Funds tradicionais da América Latina representavam 86% do total no mundo.

Na América Latina a indústria teve uma taxa de crescimento agregada composta (CAGR) de 39% ao ano de 2009 a 2021. Com base em evidências estatísticas, esse estudo prevê que o número de Search Funds na América Latina continuará crescendo em ritmo acelerado e tem 95% de confiança que o mercado crescerá pelo menos mais 56% entre 2022 a 2026.

“Burocracia”, “falta de acesso a capital local para aquisições” e “volatilidade da taxa de câmbio” foram os três obstáculos mais citados contra o desenvolvimento do Empreendedorismo por Aquisição na região, enquanto “crescimento de mercado no longo prazo”, “espaço para aumento de produtividade” e “espaço para cópia de soluções de mercados desenvolvidos” foram as três principais oportunidades mais citadas para de criação de valor nas empresas adquiridas via Search Funds na América Latina.

O perfil do Empreendedor por Aquisição Latino-americano

Até 2022, a grande maioria dos empreendedores por aquisição e seus investidores na América Latina eram homens (mais de 90%). Em média, os empreendedores tinham 36 anos de idade, enquanto seus investidores tinham 44 anos. Mexicanos e brasileiros foram as nacionalidades mais representadas entre os empreendedores (75% do total), enquanto americanos, brasileiros e mexicanos representaram as nacionalidades mais representadas entre os investidores (65% do total).

Em termos de nível educacional e desempenho em testes, 88% dos empreendedores por aquisição na América Latina tinham MBA ou mestrado, com média GMAT de 692. Da mesma forma, 85% dos investidores tinham MBA, mestrado ou doutorado, com média GMAT de 683. A diversidade em termos de experiência profissional foi maior entre os empreendedores: 74% deles tinham experiência profissional em Private Equity (16%), Empreendedorismo (15%), Investment Banking ou Finanças (15%), Administração Geral (14%) ou Consultoria de Gestão (14%). Dentro dos investidores, o Private Equity representou 23% do total de antecedentes profissionais da amostra, seguido por Investment Banking ou Finanças (15%) e Empreendedorismo (14%).

Um achado científico relevante da pesquisa mostrou que existe uma correlação entre a idade dos potenciais empreendedores por aquisição de sucesso na América Latina. Para a amostra estudada, a média de idade dos empreendedores bem-sucedidos foi de 37 anos enquanto que para os malsucedidos foi de 35 anos. Dito isso, mantendo-se tudo igual, para cada ano extra de idade de um empreendedor por aquisição na América Latina, as chances dele ou dela obter sucesso na localização e aquisição de uma empresa aumentam em 1,2 ponto percentual para cada ano acima de 36 anos (a idade média dos pesquisadores na América Latina).

Por exemplo, em um cenário hipotético em que 2 empreendedores, um de 32 e outro de 40 anos, tenham exatamente os mesmos atributos e a única diferença entre eles seja a idade (8 anos de diferença), a probabilidade de sucesso para eles seria de aproximadamente 42% para aquele mais jovem e de aproximadamente 46% para o mais experiente.

Confira o estudo na íntegra no anexo 1.pdf

 Luana Magalhaes <luana.magalhaes@insightnet.com.br>